Análisis Global del Mercado Inmobiliario y Laboral
A pesar de que la economía mundial mantiene su resiliencia, se detectan indicios de fatiga evidente. Los vaivenes superiores a los de ciclos anteriores están comenzando a infringir cierto daño, con los primeros signos de desaceleración perceptibles en los ámbitos inmobiliario y laboral.
Estrategias de Inversión
Ante este panorama, la estrategia continúa inclinándose hacia la *renta fija defensiva*, en comparación con la renta variable y la renta fija orientada al crecimiento (o renta fija tipo growth). Además, existe una preferencia notable hacia la **deuda pública global**, especialmente en un período donde los altos tipos de interés se prolongan en el tiempo, enfriando de algún modo el incremento económico.
Entre los aspectos destacados en el panorama internacional, encontramos:
– Rendimientos reales negativos en Japón
– Crecimiento débil en Europa
– Rendimientos reales altos en Estados Unidos
Aun así, los índices de rendimiento estadounidenses se presenta como un mejor valor en términos relativos.
Enfoque Global
Se evidencia un positivo parcial hacia los **spreads crediticios** en vista del aumento de probabilidad de que los cupones determinen los rendimientos a corto plazo. Sin embargo, las valoraciones aún no proporcionan suficiente espacio de maniobra ante un posible incremento en los defaults.
Japón respalda nuestra visión principal de mercado desarrollado de renta variable, dada la economía se beneficia de la inflación altísima. Aunque se ha neutralizado nuestra visión sobre China debido a ciertas señales de recuperación económica y valoraciones de renta variable a la baja, el mercado inmobiliario y la geopolítica presentan desafíos.
Inflación y Materias Primas
Esperamos que **la inflación** se mantenga estable y se asiente en niveles superiores a los de décadas anteriores. Adicionalmente, mantenemos una perspectiva positiva respecto a las materias primas. En particular:
– Se prevé que la demanda de cobre para la electrificación superará ampliamente la oferta.
– Se espera que el oro funcione como una defensa efectiva contra la estanflación.
Riesgos Potenciales
Identificamos como posibles amenazas a la baja en la economía global las siguientes:
– Un brusco descenso económico
– Inestabilidad política en Estados Unidos
– Una crisis bancaria o inmobiliaria en China
– Un aumento en el conflicto en Ucrania o en las tensiones entre Estados Unidos y China.
Los posibles riesgos al alza incluyen, por ejemplo, un ambiente de crecimiento y precios moderados en el que la Reserva Federal endurezca la política monetaria de manera lo suficientemente fuerte como para frenar la inflación sin desviar el crecimiento de su tendencia.
Repercusión de Las Noticias en La Economía
Durante la mayor parte del año, las noticias negativas para la economía fueron bien recibidas por los mercados. Por ejemplo, la relajación del mercado laboral estadounidense fue vista por los inversores como un indicio de que el crecimiento y la inflación se estaban moderando y que la Reserva Federal podría lograr un descenso económico sin tropiezos.
Actualmente, nos enfrentamos a la situación contraria en este conjunto de circunstancias: La condición económica se ha fortalecido más de lo previsto, incrementando el tope máximo para los tipos de interés a largo plazo, afectando negativamente a la renta variable. En consonancia, la tensión palpable en el mercado laboral y el aumento de los precios de las materias primas evidencian el persistente arraigo de las presiones inflacionistas.
