Análisis de las políticas monetarias de Bancos Centrales en economías avanzadas
Según expertos de firmas de talla internacional como Coface, Barclays y Goldman Sachs, los Bancos Centrales de las economías avanzadas más influyentes han implementado una pausa en la tendencia alcista de sus tasas de interés. Estos bancos, aunque aún no han esbozado un plan concreto para una futura reducción de tasas, han decidido mantener por el momento este status quo.
La finalización del ciclo de aumento de tasas
Basándose en comunicados recientes de entidades como el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE), los especialistas de Coface sugieren que el ciclo ascendente de las tasas de interés parece haber llegado a su punto final. Sin embargo, cabe destacar que esta pausa no insinúa la conclusión de medidas restrictivas monetarias.
De acuerdo con expertos del Fondo Monetario Internacional (FMI), mantener altas las tasas es una táctica necesaria para enfrentar la persistencia inflacionaria.
El punto de vista de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal
En los Estados Unidos, Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, ha indicado que el incremento de las tasas ha puesto a la economía en una fase restrictiva, contribuyendo de cierta forma a su desaceleración. Por otro lado, los analistas de Goldman Sachs han detectado indicios de que la tasa final ya ha sido alcanzada.
En palabras de Powell, “es probable que aún no se han sentido todos los efectos del endurecimiento de la política monetaria, pero hemos asegurado que las expectativas del público en cuanto a la inflación se mantengan sólidamente ancladas”.
El FOMC incrementó la tasa al 4,75% en marzo de este año tras nueve aumentos consecutivos que comenzaron en marzo de 2022. Tras una pausa de dos meses, el ciclo alcista se reanudó en abril con dos incrementos más, dejando la tasa actual en 5.50%.
Una pausa cautelosa en el ciclo ante el proceso de desinflación
Por su parte, estrategas de Barclays estiman que la Reserva Federal lidere una pausa cautelosa mientras se evalúa el desarrollo de la desinflación.
Por ejemplo, en Australia, el Banco de la Reserva interrumpió su tendencia alcista en marzo con una tasa de interés del 3.60%, tras diez incrementos consecutivos. Aun así, en mayo, este organismo implementó una nueva tasa de un cuarto de punto, llevando la tasa hasta el 3,85%.
Por otro lado, la tasa del Banco Central Europeo (BCE) ha permanecido estable en un 4,50% desde septiembre, mientras que la del Banco de Inglaterra se ha mantenido en un 5,25% desde agosto de este mismo año.
Los efectos de la pausa en el ciclo de tasas de interés
Según Coface, la pausa en el ciclo alcista de los Bancos Centrales permitirá analizar el impacto de las tasas elevadas en la ralentización de las economías. A su vez, dará la posibilidad a las autoridades de revisar la repercusión en la presión sobre la inflación.
Se espera que la desaceleración económica en la UE, BCE y BoE sea evidente en el último trimestre de este año. Según Víctor Ceja, economista jefe de Valmex, esta cautela da la oportunidad de confirmar un aterrizaje suave en la economía.
Para finalizar, cabe señalar que la política monetaria se utiliza fundamentalmente para desincentivar la demanda interna, reducir la presión inflacionaria y desacelerar la economía.
